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美制造业库存连涨两月 消费回暖行业冷暖不均
时间:2021-01-24 00:04 点击次数:
本文摘要:□中证证券研究中心徐建军,1月14日发表的美国2009年11月制造业库存比上个月快速增长超过0.4%,远远超过以前市场平均值的0.3%。在商品零售额和工厂新订单的创造下,美国制造业和杂货库存已经在倒数2月份迅速增长,库存调整过程已经确立可行性。终端消费转型补充库存,美国补充库存过程的开始以商品零售总额和工厂新订单企业稳定为前提。

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□中证证券研究中心徐建军,1月14日发表的美国2009年11月制造业库存比上个月快速增长超过0.4%,远远超过以前市场平均值的0.3%。在商品零售额和工厂新订单的创造下,美国制造业和杂货库存已经在倒数2月份迅速增长,库存调整过程已经确立可行性。终端消费转型补充库存,美国补充库存过程的开始以商品零售总额和工厂新订单企业稳定为前提。从2008年7月开始,商品零售额和工厂新订单月的比例经常出现大幅度的负增长,2009年1月,商品零售额首次恢复,迅速增长,维持小幅度的变动态势,工厂新订单的比例值也从2月开始企业稳定,之后基本上保持了快速增长。

但是,由于库存补充比零售额和新订单有半年以上的滞留期,在此期间,美国仍经历着明显的库存去除阶段。2009年10月,这两个库存比上个月增加,同时安乐乡,其中杂货库存在10月和11月缓慢下跌的情况,月增加率分别超过0.6%和1.5%。

新一期的商品零售总额比上个月小幅上升-0.3%,但总体来说,第四季度的美国零售总额比上个月快速增加1.7%,增长率小于第三季度的1.55%,消费下降迹象显着的储蓄率数据等并不像想象的那么低,因此现在美国的经济指标经常出现二次探底的可能性很小,而且2009年第四季度制造业的新订单数据显示出有力,市场需求持续增加这对美国制造业企业在2010年第一季度以后补充库存有很好的持续支持,预计这个补充库存的过程会继续下去。从库存销售比数据来看,杂货和生产库存和销售比率仍处于本周期的下位。

由于销售强,库存补充没有下降,该指标的上升动力强,补充库存的过程将在2010年1季度持续。行业明显失衡,库存补充大局基本决定,但不同行业补充速度存在较小差异。库存补充对不同行业业绩的影响受价格弹性和数量弹性的影响。

从11月份杂货库存的明确商品结构来看,农产品、石油、电子产品、汽车、专业设备、医药和服装类的销售比去年同期在安乐乡,但只有农产品和石油库存的补充度明显提高,其馀产品的库存补充比去年同期增加在耐用品制造业中,计算机和电子产品生产业、木材加工和产品和机械设备仪表的销售额经常下降的非耐用品制造业中,石油产品、食品、化学产品、橡胶和塑料产品和服装产品的销售额经常下降。在耐用品制造行业,初级金属制品、交通运输设备、木材加工和产品和电子机械的销售价格经常下降的非耐用品制造业中,石油制品、化学制品、饮料烟草的销售价格经常下降。从库存销售比数据来看,高于历史平均值库存销售比的行业有木材加工和产品、计算机和电子产品的生产,这些行业补充库存的动力很强。

对应中国对美国的出口产品结构,最有可能受益的是计算机和电子产品制造业、机械设备仪表、交通运输设备、食品、化学产品、橡胶和塑料产品和服装产品等行业。


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